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  • 机构引荐:下周具有结构潜力金股
  • 日期:2016-08-13   点击:次   字体:[ ]
  提示声明:

  本文触及的行业及个股剖析泉源于券商研讨陈诉,仅为剖析人士对该行业及个股的团体观念,不代表观念,不作为投资者交易股票的根据,股市有危害,投资须慎重。

  1、歌力思:切入电商代运营范畴 并表增厚公司利润

  陈诉要点

  事情描绘

  歌力思克日公布通告,拟以自有资金27,750 万元收买百秋网络 75%股权, 同时经过百秋网络直接控制其全资子公司百秋电商。

  事情批评

  切入电商代运营范畴,并表增厚公司利润。在便捷消耗的大情况下,消耗品电商占比不时提拔,而日渐昂扬的引流和运营本钱使得专业化的第三方代运营效劳紧张性凸显。百秋网络及其子公司专注于电商代运营范畴,为中高端国际时髦品牌的电贸易务提供包罗筹划、营销、CRM、客户效劳及仓储物流等在内的一站式代运营效劳;百秋网络建立于13 年,15 年完成营收/净利润4,530 万元/2,134 万元,同增39.6%/54.7%;这次收买百秋网络答应将来3 年净利润辨别不低于3,500 万元、4,200 万元和4,900 万元,依照27,750 万元收买75%股权的价钱测算,收买PE 估值约为10.6X,低于典范代运营上市公司怡亚通、青岛金王、南极电商对应转动市盈率47X、90X 和118X;买卖完成后百秋网络成为歌力思控股子公司,高增永劫尚品牌电商代运业务务并表无望增厚公司利润 (按15 年业绩大略测算增厚13.4%)。

  品牌办理与电商代运营劣势互补,协同效应可期。百秋网络及其子公司拥有专业的IT 研发和维护才能、具有数据精准剖析才能,同时也积聚了sandro、maje、FOSSIL 等多个国际着名品牌的电商运营经历,且与天猫、一号店等主流电商平台树立了精良战略合作干系,最新开拓的跨境电贸易务亦体现精良;而公司主业以歌力思及相干中高等女装品牌运营为主,在传统渠道结构、营销推行及供给链管控等范畴经历丰厚;思索到现在公司已开辟线上专营品牌“唯颂”、2015 年线上贩卖全体占比仅9.1%的场面,这次收买将使公司具有专业的互联网接入技能和运营才能,经过品牌办理与电商代运营劣势互补、强化多渠道运营劣势,提拔红利空间。

  设马上尚财产基金、放慢时髦品牌并购,努力于打造“中国初级古装团体”。 成熟品牌并购有利于移植品牌运营经历、打破单品牌增长瓶颈。公司结合再起创富投资,设立不低于6 亿人民币的时髦财产投资基金,聚焦投资时髦行业及相干互联网企业;别的,先后收买轻奢女装品牌Laurèl、Ed Hardy 以及IRO 的局部权柄;此中,Laurèl 将于16 年Q2 分批停业,Ed Hardy 已在大中华区开店86 家,将来三年方案开店300 家以上。公司努力于打造“中国初级古装团体”,时髦品牌并购提速、业务幅员不时扩大。估计2016-2017 年EPS 为0.75 元、0.98 元,对应现在估值58 倍、45 倍,维持“增持”评级。

  危害提示:业务整合的危害;零碎性危害。(长江证券 雷玉)


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